HTX DeepThink：美联储结束缩表释放流动性信号，比特币盘整中寻求突破动能

本站消息，11 月 4 日，HTX DeepThink 专栏作者、HTX Research 研究员 Chloe（@ChloeTalk1）发文分析指出，美联储宣布将于 12 月 1 日停止资产负债表缩减，并将政策利率下调至 3.75%～4.0%，这标志着持续三年的量化紧缩（QT）周期即将结束。鲍威尔表示，银行准备金已接近「充裕」下限，结束缩表旨在避免进一步抽离市场流动性。

Chloe 指出，此次政策转向源于金融系统三大流动性指标趋紧：隔夜逆回购（ON RRP）余额从 2.6 万亿美元高点降至接近零；财政部现金账户（TGA）余额维持在约 9839 亿美元；银行准备金 约为 3.3 万亿美元，接近 2019 年流动性紧张时水平。这被视为美联储为防范金融风险而释放的「流动性转折信号」。

宏观层面上，10 年期 TIPS 实际收益率回落至约 1.77%，美元指数徘徊在 99.8 附近，实际利率下行和美元走弱均为风险资产带来支撑。与此同时，比特币自 8 月以来的上涨势头进入盘整阶段，期权未平仓量创下 630 亿美元新高，主要集中在 Deribit 平台。Chloe 认为，美联储结束缩表意味着边际资金供给回升，若流动性宽松持续且 ETF 资金流入增强，或将为比特币重启上行提供动能。但短期走势仍取决于后续 CPI、就业等宏观数据及 12 月议息会议的降息节奏。