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「交易即理财」时代来临?CEX打响生息补贴大战

来源: 91币圈网 编辑: 厂商投稿 发布时间: 2025-08-20 19:18:09

今日,一则关于Coinbase 更新衍生品规则,将对作为合约抵押品的 USDC 提供梯度补贴,最高补贴年化可达 12%的新闻在社区引发了广泛讨论。

中文区 KOL benmo.eth 最先在 X 上披露了这一更新,其评价表示:该产品直接对标 BFUSD 和 USDE 这类资金费产品,在低费率的当下,奖励已经反杀。比如你保证金 100 万 USDC,开了一个价值 200 万的 BTC 多单,那么你保证金的 100 万 USDC 自然带有年化 8% 的收益;若你的保证金 1000 万 USDC,开了 2000 万的合约,那么你的 1000 万 USDC 就会收到年化 12% 的收益。在衍生品竞争愈加激烈的当下,Circle 联合 Coinbase 直接现金补贴作大市场,前者求的是 USDC 在衍生品的市场。此举有重大的战略意义,也一下子把全场资金费市场进一步拉进红海战场。

「交易即理财」时代来临?CEX打响生息补贴大战

如其所述,Coinbase 的这一更新实际上对标的是 Binance 的 BFUSD,但由于不涉及换币,模式上相对要更为直接一些。

所谓 BFUSD,是 Binance 于去年年底为专合约用户推出的奖励性保证金资产 BFUSD,用户仅需持有 BFUSD 即可持续赚取收益,同时也将该稳定币作为合约账户的保证金,实现边用边赚。如下图所示,虽然当下 BFUSD 基础年化仅报 5.82%,但数据回溯显示也曾多次突破 10%。

「交易即理财」时代来临?CEX打响生息补贴大战

无独有偶,OKX 近期同样推出了类似的打通交易与理财间壁垒的功能,且模式要更为激进——在合约之外还覆盖了现货。

8 月 15 日,OKX 宣布将面向 VIP 用户推出交易账户自动赚币功能。该功能可在不影响资产用作质押和交易保证金的前提下,帮助用户可以将交易账户中的资产自动出借,赚取收益——最重要的是,挂单或用作全仓保证金的资产也可自动赚币。该功能首期仅支持 USDT,适用于现货、合约、跨币种保证金、投资组合保证金等账户模式,后续将逐步开放更多币种。

「交易即理财」时代来临?CEX打响生息补贴大战

长期以来,出于风险隔离的需求,各大中心化交易所普遍采用了账户分区的设计——交易账户与理财账户相互独立(甚至于交易账户下现货交易与合约交易也相互独立)。虽然资金在不同账户之间的划转并无阻碍,但这种隔离设计却导致用户无法兼顾交易与理财。在一般场景下,用户还可以选择用时交易,闲时理财,但在挂单时以及开仓中,却必须要放弃相应时间段的理财收益。

简而言之,这是交易所用户普遍面临的一个决策难题,资产是放在交易账户中随时准备捕捉市场机会?还是转入理财账户中赚取稳健收益?想要追求收益,就意味着资金在一定时间内无法灵活使用;而保持流动性,则必然放弃潜在的利息回报。

多年以来,这一范式虽已被用户普遍习惯,但习惯并不意味着完美,从产品角度来看这显然存在着优化空间。

随着 Binance、Coinbase、OKX 等头部交易所相继推出针对性的新功能,这一持续多年的范式正在被彻底颠覆。从用户角度来看,这意味着上述决策难题将被打破,资金将实现更高的利用效率及生息能力;从交易所角度出发,这可能预示着新的产品标准正在成型,交易账户与理财账户的界限将或将日渐模糊,未来交易即理财有望成为交易所的产品标配。

总而言之,能够以更简单的方式平衡交易与理财的需求,对于无数交易所用户而言显然是个好消息,而这一切则得益于交易所在争夺用户与资金方面的竞争——在交易赛道的竞争持续不断的当下,谁能更好地为用户赋能,谁就能赢得用户青睐。展望未来,随着加密货币合规化的深入,越来越多的新玩家将为入场,赛道的竞争状况只会更加激烈,作为一名普通的用户倒是期望他们打得再热闹一些。

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