在美国与伊朗的战争期间，比特币一直是表现最为强劲的资产之一。然而由于债券市场呈现失控态势，比特币的上行动能正显露出衰竭迹象。
关键要点：
· 若美伊战争持续延长，美国基准国债收益率或将上升 200 个基点。
· 历史经验表明，与石油相关的冲突往往会推高通胀并抑制风险偏好，据此推测，比特币价格可能在 2026 年跌破 50,000 美元。
自 2 月 28 日美国与以色列对伊朗发动袭击以来，基准 10 年期美国国债收益率已攀升至约 4.42%，创下九个月以来的新高。
其中，30 年期国债收益率升至约 4.97%，2 年期国债收益率亦上行至 3.95% 至 3.98% 区间。
受战争影响，油价大幅上涨，加剧了市场对通胀上升的担忧，进而推动国债收益率走高。在此背景下，市场普遍预期 2026 年内不会出现降息操作。
美国总统唐纳德·特朗普宣布暂停行动五日，暂时缓解了市场对于伊朗能源设施遭受打击的即时担忧。然而由于伊朗方面否认展开任何谈判，且截至本周二跨境攻击仍在持续，冲突局势依然未得到有效控制。
市场观察人士对此表示担忧，认为美国国债收益率存在进一步上行的风险。技术分析人士进一步指出，若 10 年期国债收益率突破当前的对称三角形形态，可能将上涨 200 个基点，达到 6.4%。
收益率上行将降低持有股票、比特币等风险资产的机会成本。若比特币继续表现出风险资产属性，10 年期国债收益率一旦突破 5%，或将在比特币市场引发抛售压力。
从历史经验来看，与石油相关的短期冲突通常会引发国债收益率与股市的剧烈但短暂的波动，而长期的供应冲击则可能推动收益率持续上行，并对股市形成持续压制。
在 1973 年赎罪日战争及阿拉伯石油禁运期间，国债收益率在初期小幅上行，随后伴随通胀加剧而显著攀升，标普 500 指数在滞胀阶段下跌约 41% 至 48%。
1979 年伊朗革命期间，债券市场反应更为强烈，10 年期国债收益率在随后一年内上涨约 150 至 200 个基点，而股市的回调幅度相对温和。
在 1990 至 1991 年海湾战争期间，10 年期国债收益率上升约 50 至 70 个基点，标普 500 指数下跌约 16% 至 20%，随后在冲突得到控制后出现反弹。
2022 年俄乌冲突爆发后，亦出现了国债收益率上行与标普 500 指数短期内下跌 5% 至 10% 的局面。
当前美国及以色列与伊朗的冲突，似乎正处于上述历史模式的初期阶段。若冲突持续升级，油价维持高位，国债收益率可能进一步走高，风险资产或面临新一轮下行压力。
比特币与标普 500 指数之间仍保持高度相关性。因此，除非冲突局势迅速缓和，否则比特币价格恐将承受更大的下行压力。
从技术分析角度来看，若比特币价格跌破当前所处的看跌旗形形态，未来数月内或进一步下探至 50,000 美元甚至更低水平。
上述技术面预期与预测市场的交易数据基本吻合。目前，交易员预计 2026 年比特币跌破 55,000 美元的概率为 70%，跌破 45,000 美元的概率为 46%。
BitMEX 联合创始人亚瑟·海耶斯表示，若美伊战争持续延宕，可能迫使美联储采取宽松货币政策，这对比特币而言将是利好因素。
他指出：冲突持续的时间越长，美联储为支持美国战争机器而印钞的可能性就越大。
他进一步补充道：
当中央银行开始印钞时，我将选择买入比特币。
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