1 月 20 日，专注于稳定币的 Cosmos 应用链 Noble 宣布将从 Cosmos 生态迁移至独立的 EVM L1 网络。Noble EVM 计划于 3 月 18 日启动，团队将在短期内继续支持基于 Cosmos 的区块链。迁移后，Noble 自己的 USDN 稳定币将成为 EVM L1 的核心功能，NOBLE 代币将作为治理资产，将协议决策和价值与整个网络中的稳定币使用情况紧密挂钩。
随后，Cosmos 创始人发文回应称，Noble 的转型并非是对 Cosmos 愿景的背离，反而是主权与互操作性这一核心理念的体现。Noble 的迁移并不意味着与 Cosmos Hub 脱节。相反，通过 IBC v2 协议，迁移后的 Noble EVM 将成为连接 EVM 生态与 Cosmos 经济体的关键桥梁。他表示，我们正进入一个不再以链为界限，而是以流动性为中心的时代。
Noble 是 Cosmos 生态中最成功的稳定币基础设施项目之一。它是原生发行 Circle 的 USDC 到 Cosmos 生态的链，通过 IBC 把 USDC 安全、无摩擦地分发到 50+ 条链上，已累计处理了逾 220 亿美元的交易量。
Noble 的存在，让 Cosmos 生态拥有了原生稳定币的竞争力，且避免了依赖外部桥的信任风险。
但为什么 Noble 要迁移？Noble 官方给出的理由很现实：
EVM 生态占据绝对主导地位。75% 以上的稳定币市场在 EVM 链上。开发者、工具、钱包、dApp 都集中在 EVM，Noble 想做稳定币基础设施 L1，自然要跟着钱和人走。
EVM 技术栈对开发者更友好。EVM 有成熟的 Solidity、Remix、Hardhat 等工具栈，接入 Uniswap、Aave 等协议更容易。Cosmos SDK 虽然强大，但学习曲线陡峭，生态工具相对落后。
EVM 有更好的性能与真实世界用例。Noble EVM 追求 sub-second 延迟，针对支付、嵌入式金融、agentic commerce、FX 等场景。Cosmos 的 Tendermint 共识虽可靠，但 EVM 栈能更好地对标主流支付链。
Noble 自己有战略野心。Noble 不想只做 Cosmos 里的工具人，而是想成为独立的高性能稳定币 Layer 1，直接竞争其他稳定币公链项目。
所以 Noble 用脚投票了。Cosmos 给了它起步的土壤，但 EVM 给了它规模化的未来。
Noble 是 Cosmos 唯一的超巨。Noble 的 30 天 IBC 交易量高达 9,384 万美元，这一数字是排名第二的 Osmosis（5,006 万美元）的 1.8 倍。在 Cosmos IBC 链接的 110 个 Zones 中，Noble 贡献了断层级别的流动性。
Noble 是机构资金的水龙头。Osmosis 的交易笔数接近 90 万笔，而 Noble 仅有 7.3 万笔。这意味着 Noble 的单笔交易价值远高于其他链，它承载的不是散户的小额兑换，而是机构级的稳定币结算与大额分发。
虽然 IBC 链接了 110 个 Zones，但活跃的仅剩 85 个。这意味着有 23% 的链已经处于死亡状态。流动性高度集中在前四大链中，而排名十名开外的项目，单月交易量已萎缩至百万美元级别，生态的零售活力已严重透支。
Cosmos Hub 拥有约 3 万月活用户，是 Noble（约 5,000 人）的 6 倍之多。然而，钱却实打实地流向了 Noble。Cosmos 用户大多在 Hub 上质押或观望，而真正产生价值交换的稳定币活动几乎系于 Noble 一身。
Cosmos 的核心叙事是Internet of Blockchains——区块链的互联网，而实现这个愿景的正是 IBC（Inter-Blockchain Communication Protocol，区块链间通信协议）。
IBC 是 Cosmos 最独特、最成功的发明。它让一条条独立的主权链能安全、无需信任第三方地互相通信和转账，像互联网的 TCP/IP 一样。其核心特点：
最小化信任：通过 light client 验证对方链的状态，无需托管资产或多签桥。
无许可互联：任何人可建立通道（channel），支持代币转移、跨链账户（Interchain Accounts）、跨链查询（Interchain Queries）等。
通用性：不限共识机制，已连接 110+ 条链（Map of Zones 数据），甚至扩展到 Ethereum、Optimism 等非 Cosmos 链。
IBC 的安全性较高，从未被大规模 exploit，累计转账数百亿美元。哪怕 Cosmos 其他部分有争议，IBC 本身仍是行业顶尖的互操作方案。
但 Noble 的迁移，也暴露了 IBC 的尴尬：它互联了世界，却留不住项目——大家互联到最后，都想去 EVM 单链称霸。
2025 年到 2026 年初，Cosmos 生态经历了严重的项目出逃 / 关闭潮。
先说那些完全关闭或停止运营的项目，它们大多在 2025 年就已死透，留下的只有社区的惋惜和零星的维护尝试。
隐私链 Penumbra 彻底关闭，团队退出，链虽有社区勉强维持但基本无人问津，成为最典型的死透案例。Pryzm 也完全关闭，Comdex 和 Kujira 相继倒下，后者甚至带走了 Fusion 和 Levana 等子项目，整个 DeFi 生态链条断裂。
Stride 正式 sunset，停止运营；Quasar 和 Tower 相继死亡，Picasso / Composable 崩溃后还把桥接进来的 SOL 资产困住，用户血本无归。Drop 放弃 TGE 并 sunset，Milkyway 关闭，Demex 在黑客事件后未能恢复，Evmos 也基本死掉。
这些项目覆盖了 DEX、借贷、隐私、NFT 等多个赛道，原因多半是增长乏力、收入不足、团队流失，以及 Terra 崩盘后的长期余震。
与此同时，一些项目选择了迁移到非 Cosmos 栈，或为 Cosmos 叙事的最大背刺。除 Noble 外，Sei 此前也在 SIP-3 升级中决定放弃双栈架构，计划 2026 中期前仅保留 EVM 链。
Akash 正在迁移到 Solana，Elys、pStake、Jackal、Omniflix 等项目纷纷迁往 Base，Stargaze 独立链并计划迁到 Cosmos Hub，Shade Protocol（改名 Feather）先迁到 Sei，后续可能进一步 EVM 化。
这些迁移的核心动机几乎一致：EVM 生态的开发者工具、流动性、市场规模远超 Cosmos，项目方用脚投票，选择跟随资金和机会。
还有一批项目虽没死，但已进入维护模式或资源重定向，项目进展缓慢。
Osmosis 进入维护模式，虽然还在维护代币经济学和其他更新，但团队资源明显外移，活跃度大幅下滑；Astroport 类似，基本停滞；Axelar 团队被 Circle 收购后，原项目影响力锐减。这些项目曾是 Cosmos DeFi 的支柱，如今却成了生态萎缩的缩影。
Mantra 经历重组（2026 年 1 月裁员、成本优化）和 OM token 崩盘（跌幅近 99%），但项目仍在推进。ERC-20 OM 迁移进行中，RWA vaults、launchpad 等功能开发中，将继续有 IBC 兼容的 RWA EVM L1 运营。
此外，大量 DEX 如 Wynd、Hopers、Junoswap、Loop、TerraSwap 等在 2024-2025 年关闭。零售 DeFi 基本凉凉，只剩机构和 RWA 在硬撑。
MAP OF ZONES 显示 IBC 连接着 110 条链，但 IBC 流量高度集中在前几名（Noble、Osmosis、Cosmos Hub），一旦 Noble 流动性迁走，整个生态的活跃度将雪上加霜。
尽管 Cosmos 2026 路线图试图通过 EVM 兼容性与高性能升级挽回颓势，但 Noble 的离家出走无疑揭示了一个残酷现实：在流动性面前，技术叙事往往显得苍白无力。
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