2026 年 1 月 20 日特朗普正式上任一周年。
回到一年前，在就职典礼前 72 小时，一个代号 6QSc2Cx 的加密钱包开始大量买入一种新代币，每枚价格 18 美分。这种代币几小时前刚刚被创建出来，还没有任何公开宣传。
几小时后，特朗普在社交媒体上宣布：他发行了一种以自己名字命名的加密货币，$TRUMP。
消息公布后，代币价格 48 小时内从不到 1 美元飙升到 75 美元。那个提前入场的钱包在高点清仓，获利 1.09 亿美元。
《纽约时报》委托链上分析公司追踪后发现，这样的神秘先知不止一个。
同一天，一个网名是 Mike 的美国卡车司机，把女儿的大学基金全部买入了 TRUMP 代币。他在海外媒体发帖：总统不会让我们亏钱的。
三周后，他亏掉了 47000 美元。
半年后，发行这个代币的团队，累计套现超过 10 亿美元。
特朗普六年前说过：加密货币完全基于空气。他说得对。只是他没说完整：空气能卖多少钱，取决于谁在卖。
没有人知道钱包另一端的他们是谁。也没有人知道他们怎么提前知道的。但有一件事是确定的：当这些人离场时，另一群人正在入场。
Chainalysis 的数据显示，81 万个钱包在 TRUMP 代币上亏了钱，总计超过 20 亿美元。平均每人亏 2500 美元。
其中近一半的人，是在代币发行那天才第一次创建加密钱包的新手。他们看到总统发币的新闻，下载了 App，转入了积蓄。
Chainalysis 的进一步分析显示，这些新钱包的平均持仓时间是 47 小时。他们买在最高点附近，卖在腰斩之后。链上数据还原了一个典型路径：下载 App→入金→买入→看涨→加仓→崩盘→割肉→卸载 App。整个过程不到一周。
有人在 Reddit 上发帖：我用了女儿的大学基金。帖子下面最高赞的回复是：兄弟，总统不会让你亏钱的。
总统确实没有让所有人亏钱，毕竟不少人从这一天赚到改变一生的钱。只是赚钱的不是大多数。
有人在推特上发了一个火箭 emoji，配文TRUMP to the moon。十一天后，他又发了一条：受够了这个 TRUMP 垃圾，全卖了。
他卖出时，代币价格在 24 到 27 美元之间。如果他再多拿几个月，会看到价格跌到 5 美元以下，从最高点算起，跌幅超过 90%。
与此同时，$TRUMP 代币的发行方，两家与特朗普家族关联的公司，在第一年就从交易手续费中赚取了超过 3.2 亿美元。这还不算他们手里锁定的 8 亿枚代币，按发行价计算价值数百亿美元。
有意思的是代币的购买条款。里面有一行小字：购买者同意放弃参与任何集体诉讼的权利。
还有一行：本代币不是投资机会，与任何政治活动或政府职位无关。
翻译一下：你买了亏了，告不了我。我赚的钱，和我是总统这件事没关系。
$TRUMP 只是开胃菜。
真正的主菜叫 World Liberty Financial。这是一个去中心化金融平台，2024 年 9 月由特朗普家族和几位合伙人共同创立。平台发行了一种治理代币叫 WLFI，还有一种稳定币叫 USD1。
股权结构是这样的：特朗普家族持有 60%。代币销售净收入的 75% 归家族所有。稳定币 USD1 的储备资产投资于美国国债，每年产生约 8000 万美元利息，其中 75% 也归家族。
换句话说，这不是特朗普支持的项目，也不是特朗普站台的项目。这是特朗普家族直接拥有并从中分红的项目。
截至 2025 年底，World Liberty 已融资超过 5.5 亿美元。投资人名单读起来像一份国际刑警组织的观察名单：
MGX，阿布扎比主权基金，由阿联酋王室成员领导。2025 年 5 月用 20 亿美元的 USD1 稳定币投资了 Binance，这意味着，阿联酋政府资金通过特朗普家族发行的稳定币，流入了全球最大的加密交易平台。
这些人为什么要把钱投给一个美国总统家族的加密项目？
路透社采访了多位投资者，得到的答案出奇一致：接近总统。
华尔街有一个老笑话：和总统打一场高尔夫球值多少钱？
答案是：取决于你是在打球还是在付律师费。
World Liberty 改写了这个笑话的答案。现在有了明码标价：WLFI 代币 25 万美元起购。白金席位100 万美元。创始合伙人2000 万美元。
你买的不是代币。你买的是一张合影、一顿晚宴、一个被记住的名字。
在政治学里，这叫access capitalism，准入资本主义。以前它藏在超级 PAC、慈善晚宴、游说公司的账单里。现在它写在智能合约里，24 小时交易，全球可达。
腐败的民主化。
一位金融评论员说得更直接：Eric Trump 在迪拜推销 2000 万美元的代币套餐，而他父亲同时在制定美国的加密政策。你管这叫商业模式？我管这叫付费通道。
但这条付费通道有一个前提：不能有人来查。
所以特朗普上任后做的第一件事，是把所有可能查他的人清除掉。速度之快，效率之高，堪称艺术。
首先就是，人事清洗。
就职日当天，SEC 主席 Gary Gensler 辞职。这位加密猎人在任期间起诉了几乎所有主要交易平台。接替他的 Paul Atkins 曾在加密行业协会担任顾问。新成立的 SEC加密特别工作组由 Hester Peirce 领导，她在业内的绰号是加密妈妈，多年来一直反对监管。
继而跟进的是，案件清零。
Gensler 时代的案子，一个接一个撤。Coinbase 案，撤了。Ripple 案，撤了。Kraken 案，撤了。OpenSea 调查，终止。Uniswap 调查，终止。Robinhood 调查，终止。
《纽约时报》统计：SEC 对加密案件的撤案率是 33%，对其他案件是 4%。这种落差在 SEC 历史上从未出现。
最后是，机构解散。
2025 年 4 月 7 日，司法部副部长 Todd Blanche 签署备忘录，宣布国家加密货币执法团队即日起解散。这个团队成立于 2021 年，专门调查加密洗钱、黑客攻击和欺诈。
Blanche 在备忘录里写：司法部不是数字资产监管机构。他没写的是：签这份备忘录时，他个人持有超过 15 万美元加密资产。Blanche 后来在国会作证时被问到这件事。他说：我的加密持仓是『合规披露』的。
他说得对。披露了，就合规了。合规了，就不叫利益冲突了。
这就是这套玩法的精妙之处：它不需要隐藏利益冲突，只需要让利益冲突变成一张表格。
三个月内，人换了，案撤了，查的机构都解散了。
裁判不是下场踢球，裁判是直接把球场拆了。
这盘生意还缺最后一个零件：信用。
特朗普的加密帝国要吸引全球资金，需要让那些有前科的大佬们重新变得体面。他们手里有钱有资源有人脉，但他们的身份是认罪的罪犯或被起诉的被告。
怎么办？
赦免。
2025 年 1 月 21 日，特朗普上任第二天，签署第一份加密相关赦免令。被赦免的人叫 Ross Ulbricht，丝绸之路暗网市场创始人，原判两个终身监禁加 40 年，罪名是经营一个促成 10 亿美元毒品交易的平台。法庭记录显示，至少 6 人因购买该平台上的毒品死亡。
特朗普在 Truth Social 上写：那些起诉他的人是渣滓。
Ulbricht 出狱后，出现在 2025 年比特币大会的舞台上，对着欢呼的人群说：几个月前我还在监狱里，现在我自由了，感谢你们，感谢特朗普。
三月，BitMEX 四位创始人获赦，他们曾因违反反洗钱法认罪，被检察官称为洗钱平台的运营者。十月，Binance 创始人赵长鹏获赦，他 2023 年因允许平台被用于洗钱而认罪服刑。
三次赦免，加起来六个人，横跨暗网毒品、洗钱、违规经营。十个月内，全部出清。
但更值得看的，是那些没有被赦免的人。
Sam Bankman-Fried，FTX 创始人，2024 年因欺诈罪被判 25 年，导致客户损失 80 亿美元。他在 2020 年给拜登竞选捐了 520 万美元。
没有赦免。
Do Kwon，Terra/Luna 创始人，2025 年 12 月被判 15 年，他设计的算法稳定币崩盘导致投资者损失 400 亿美元。
没有赦免。
从罪行严重程度看，SBF 和 Do Kwon 造成的损失远超被赦免的那几位。从法律定性看，FTX 案是实打实的客户资金欺诈。
区别在哪？
被赦免的人：要么给特朗普项目投了钱，要么公司和特朗普有商业往来，要么在加密社区有巨大号召力能帮忙站台。
没被赦免的人：给民主党捐过款，或者跟特朗普没有任何商业关系。
这是一张赦免的价目表。
它不写在纸上，写在判决书里、赦免令上、那些继续服刑的人的牢房墙上。
赦免的真正功能不是免除惩罚。惩罚已经结束了。Ross Ulbricht 坐了 11 年，赵长鹏坐了 4 个月，BitMEX 创始人交了 1 亿美元罚款。
赦免的功能是发送信号。
信号一：和我合作的人，我会保护。信号二：不和我合作的人，看看 Sam Bankman-Fried。信号三：规则是我定的，我也可以改。
你跟组织走，组织罩着你。
特朗普把这个写进了联邦公报。
这是腐败吗？
当然不是，腐败是偷偷摸摸的，是要藏起来的，是会被查的。
这是一套设计精良的系统。每一个零件都合法，每一笔交易都记录在区块链上，每一份披露都写在政府文件里。它不需要藏。它被设计成不需要藏。
传统腐败是手工作坊。你得找中间人，得洗钱，得担心被录音，得担心证人反水。每一笔交易都是风险。
这套玩法是流水线。代币合约自动分账，区块链自动记录，披露表格自动合规。没有中间人，没有现金，没有证人。只有代码。
代码不会反水。代码不会说谎。代码只会按设计运行。
而设计它的人，恰好也是设计规则的人。
特朗普的天才之处不在于腐败。腐败谁都会。
他的天才在于：把腐败设计成产品。
行贿变成投资。受贿变成分红。赦免变成司法改革。监管撤退变成支持创新。
一切都写在条款里，记在区块链上，合法合规，公开透明。
2019 年，特朗普说加密货币完全基于空气。
他说得对。
只是他漏说了后半句：空气也能卖钱，只要卖的人能决定什么叫合法。
这套系统还在运转。代币还在交易，稳定币还在生息，全世界的钱还在涌入那几个印着特朗普名字的钱包地址。
而那 81 万个亏了钱的散户，那些看到总统发币就冲进去的新手，那些以为买 TRUMP 币就是爱国的人。
他们不是投资者。他们是燃料。
赌场不会感谢赌徒。赌场只会把他们榨干。
有人可能会问：这合法吗？这个问题本身就已经过时了。
在这套游戏里，合法不是一个描述，而是一个产品功能。就像 iPhone 有防水功能，这套系统有合法功能。它被设计成合法的，正如它被设计成赚钱的。
真正的问题不是这合法吗。
真正的问题是：当定义合法的人和从中获利的人是同一个人时，合法这个词还意味着什么？
2019 年，特朗普说加密货币基于空气。2025 年，他证明了自己：空气可以定价，可以交易，可以让总统成为亿万富翁。
唯一的前提是，你得是那个能决定什么叫空气的人。
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