日本央行声明全文：加息25个基点，后续考虑继续调整

12 月 19 日，日本央行将基准利率从 0.5% 上调至 0.75%，符合市场预期。利率水平创 30 年来新高，这也是 2025 年 1 月以后，日本央行 11 个月来再次进行加息。

政策声明全文

货币市场操作指引变化

在今日召开的货币政策会议上，日本央行政策委员会以全票通过，决定将会议间隔期的货币市场操作指引设定如下：

日本央行将引导无担保隔夜拆借利率维持在约 0.75% 的水平。

根据货币市场操作指引的调整，日本央行以全票通过，决定调整其相关措施所适用的利率。

（1）补充性存款便利适用利率

补充性存款便利适用的利率（即金融机构在日本央行持有的往来账户余额中，扣除法定准备金后的部分所适用的利率）为 0.75%。

（2）基本贷款利率

补充性贷款便利项下适用的基本贷款利率为 1.0%。

日本经济整体呈现温和复苏态势，但局部仍存在一定疲弱。从工资走势的背景条件来看，劳动力市场持续偏紧，企业利润在整体上预计仍将维持在高位，即便考虑到关税政策的影响亦是如此。

在这一情况下，综合考量劳资双方在年度春季劳资谈判中的立场，以及通过日本央行总行及各分行收集的第一手信息，可以高度确信，继今年实现稳健加薪之后，企业明年仍将持续稳步提高工资，企业积极进行工资设定的行为被打断的风险预计较低。

尽管围绕美国经济以及各经济体贸易政策影响的不确定性依然存在，但相关不确定性已有所下降。在价格方面，随着企业持续将工资上涨转嫁至销售价格，基础性消费者物价指数（CPI）通胀继续呈现温和上升态势。

基于近期数据及第一手信息，可以高度确信，工资与价格同步温和上涨的机制将得以维持。在此背景下，实现 2025 年 10 月《经济活动与物价展望》（展望报告）预测期后半段中，基础性 CPI 通胀率大体与 2% 的价格稳定目标相一致这一基准情景的可能性正在上升。

鉴于上述经济活动与价格形势的发展，日本央行判断，从可持续、稳定实现 2% 价格稳定目标的角度出发，适度调整货币宽松程度是适当的。在政策利率调整后，实际利率预计仍将保持显著的负值，宽松的金融环境将继续有力支撑经济活动。

关于未来的货币政策操作，鉴于当前实际利率处于显著偏低水平，若 2025 年 10 月展望报告所示的经济活动与价格前景得以实现，日本央行将随着经济活动和物价的改善，继续上调政策利率并调整货币宽松程度。围绕 2% 的价格稳定目标，日本央行将从可持续、稳定实现该目标的角度出发，根据经济活动、物价以及金融状况的变化，适时实施货币政策。

日本的经济活动与物价：现状与展望

日本经济整体呈现温和复苏态势，但局部仍存在一定疲弱。海外经济整体保持温和增长，但受各经济体贸易及其他政策影响，局部亦显现疲弱。出口和工业生产在趋势上大体持平，但受到美国加征关税的影响。

企业利润整体维持在高位，尽管制造业中已出现关税带来的下行影响，企业景气判断仍处于较为有利的水平。在此情况下，企业固定投资呈现温和上升趋势。

私人消费在就业和收入环境改善的背景下保持韧性，但受到物价上涨的影响。另一方面，住宅投资出现下降。

与此同时，公共投资总体保持基本持平。金融环境依然宽松。

在价格方面，随着工资上涨持续向销售价格传导，受大米等食品价格上涨及其他因素影响，剔除生鲜食品后的消费者物价指数同比涨幅近期维持在约 3% 的水平。通胀预期温和上升。

受各经济体贸易及其他政策影响，海外经济增速放缓，并通过企业利润下降等渠道对国内经济形成影响，日本经济增长预计将保持温和，但宽松的金融环境等因素有望提供支撑。

此后，随着海外经济重回增长轨道，日本经济增长率预计将有所回升。随着包括大米在内的食品价格上涨影响逐步减弱，且部分受政府应对物价上涨措施的影响，剔除生鲜食品后的 CPI 同比涨幅预计将在 2026 财年上半年之前放缓至 2% 以下。

此后，随着经济增长率回升、劳动力短缺感增强，以及中长期通胀预期上升，基础性 CPI 通胀和剔除生鲜食品后的 CPI 涨幅预计将逐步提高，并在 2025 年 10 月《经济活动与物价展望》预测期后半段，达到大体与价格稳定目标相一致的水平。

展望面临的风险包括：在各经济体贸易及其他政策影响下的海外经济活动与物价走势、企业的工资与价格设定行为，以及金融市场和外汇市场的动向，有必要高度关注这些风险对日本经济活动与物价产生的影响。