Q3财报季，11家华尔街金融巨头分歧加剧：有人清仓有人加码

美股无疑是全球流动性最为充沛的主战场，特别是以英伟达为首的科技股，更牵动全球资本的神经，成为仓位配置的重要参考信号。

如今，加密市场也受到美股科技股走势的影响，其价格关联性正在不断增强。据 The Kobeissi Letter 援引彭博社数据称，比特币与纳斯达克 100 指数的 30 日相关性近日升至约 0.8，创 2022 年以来最高水平，并为近十年内第二高。相比之下，比特币与现金和黄金的关联度基本上为零。比特币的表现越来越像一只杠杆化的科技股。

随着美股三季报陆续披露，本文梳理了 11 家金融巨鳄的资金动向，整体呈现出明显的风险分化趋势，包括摩根大通、景顺和富国银行等选择继续加码科技股，而伯克希尔在减持苹果的同时首次建仓谷歌，桥水和沙特主权基金等则采取防御性策略，大幅减持高估值科技股并增加指数 ETF 配置。另外，在加密资产方面，也有不少机构进行了相关布局，但投资占比整体较小。

摩根大通：继续加码科技股，英伟达超微软成最大仓位

摩根大通 Q3 财报表现亮眼，营收与利润均超市场预期，创下公司历史最佳单季度业绩，并在本季继续加码龙头科技股。

最新 13F 文件显示，截至 2025 年 9 月 30 日，摩根大通持仓总市值接近 1.67 万亿美元，其中前十大持仓占比为 26.36%，分别为英伟达、微软、苹果、META、亚马逊、SPY、博通、Alphabet 和特斯拉。值得注意的是，本季度英伟达的仓位首次超越微软，成为摩根大通的最大持仓。

从具体持仓变化来看，本季度摩根大通新增 864 只个股，同时增持 3144 只个股，其中增持幅度最大的五只标的为苹果、英伟达、Alphabet 公司 C 类股 、Alphabet 公司 A 类股和 Palantir。与此同时，摩根大通减持了 2747 只个股，并清仓 527 只个股，减持前五大标的包括亚马逊、IVV、META、奈飞和 Visa。

此外，摩根大通在本季度还持有超 528 万股 IBIT（价值约为 3.43 亿美元），较上季度持股数增长 64.2%，以及还持有持有价值 6800 万美元的 IBIT 看涨期权和 1.33 亿美元的看跌期权。同时，摩根大通还三季度还减持和清仓了 FBTC、GBTC 和 BITB 等。

伯克希尔哈撒韦：加大苹果抛售力度，首次建仓谷歌

作为巴菲特谢幕前的最后一份财报，13F 文件显示，截至三季度末，伯克希尔·哈撒韦持仓市值为 2673 亿美元。其中，前十大持仓集中度高达 86.69%，分别是苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、西方石油、穆迪、瑞士安达保险、卡夫亨氏和 Alphabet（谷歌母公司）。

根据 Whalewisdom 数据显示，伯克希尔三季度的增持前五标的为 Alphabet、Chubb、Lennar Corporation、达美乐披萨和 Sirius XM。其中，伯克希尔首次建仓 Alphabet，新增约 1785 万股，价值约 43.4 亿美元，占其组合比例约 1.6%。

在减持方面，伯克希尔卖出最多的五只股票为威瑞信、DaVita、美国银行、霍顿公司和纽柯钢铁。值得注意的是，伯克希尔连续二个季度抛售了苹果，三季度减持了约 4179 万股，持仓市值较 Q2 末下降约 106 亿美元，但仍是其头号重仓股。

景顺：押注科技股，增持英伟达和苹果

根据最新披露的 13F 文件，截至 2025 年三季度末，全球资管巨头景顺（Invesco）的持仓总价值超过 6347 亿美元。前十大重仓股合计占投资组合总市值的 21.34%，其中英伟达位列首位，持仓价值约 266.4 亿美元，占比 4.2%。

三季度，景顺在组合中进行了积极调整：新买入 131 只个股，增持 2005 只个股，增持前五大标的分别为英伟达、苹果、谷歌、Applovin 和博通；减持 1597 只个股，清仓 104 只个股，减持前五大标的为亚马逊、海科航空、直觉外科、ServiceNow 和开市客。

在加密投资部分，景顺在本季度对比特币 ETF 进行了不同程度的增持，包括约 164 万美元的 IBIT 以及少量的 FBTC 和 GBTC 等。

富国银行：持续增持七巨头

13F 文件显示，富国银行三季度持有总价值达 5260 亿美元，较上季度增长 8.8%。前十大持仓占比 19.54%，分别为微软、苹果、IVV、英伟达、ITOT、博通、Vanguard、摩根大通、谷歌和亚马逊，七巨头均有不同程度的增持。此外，富国银行还大幅增持了规模最大的美股科技 ETF 纳指 100ETF-Invesco QQQ Trust 看涨期权，增幅达 66.4%。

三季度，富国银行新增 501 只个股，增持 3686 只个股，前五大买入标的为苹果、谷歌、纳指 100ETF-Invesco QQQ Trust 看涨期权、英伟达和博通；减持 2068 只个股，清仓 562 只个股，前五大卖出标的为标普 500 指数 ETF-SPDR、埃森哲、罗素 2000ETF-iShares、罗素 2000ETF-Vanguard 和安达保险。

此外，富国银行三季度增持了 IBIT 及相关看涨、看跌期权，持仓价值超过 5.2 亿美元。

桥水基金：大幅减持英伟达等科技股，增强防御性布局

桥水基金在三季度进行了防御性布局，在削减高估值科技股、黄金和新兴市场敞口的同时，增加美股大盘指数 ETF 的配置。

根据最新披露的 13F 文件，截至 2025 年 9 月 30 日，全球最大对冲基金桥水基金的持仓规模达到约 255.3 亿美元，较二季度末增长 33.3%。前十大持仓合计占比为 32.54%，其中 SPDR S&P 500 ETF（SPY）和 iShares 核心标普 500 指数（IVV）合计占比超过 17.3%。

三季度，桥水在组合结构上进行了显著调整。Whalewisdom 数据显示，其新增持仓 493 只个股，增持 325 只个股，其中增持前五的标的分别是 IVV、泛林集团 (LRCX)、Adobe、东南亚小腾讯 Sea 和 Reddit；减持 194 只个股，清仓 64 只个股，减持前五标的分别是 IEMG、英伟达、谷歌、黄金 ETF-SPDR(GLD.US) 和微软。值得一提的是，桥水除了大幅减仓 NVIDIA 约 62%，还减持了亚马逊、Alphabet 和 Meta 等科技股，但谷歌和微软仍维持在前四大持仓位置。

沙特主权基金：单季减仓近两成持仓，仅持六只美股

沙特阿拉伯主权财富基金是全球最大的主权财富基金之一，规模约 1 万亿美元。根据最新 13F 文件，截至三季度末，该基金美股持仓总价值约 194 亿美元，较二季度末减少逾 18%。

本季度，沙特主权基金大举撤资美股，清仓了 51 只股票，包括英伟达、洲际交易所、新纪元能源、谷歌、苹果、奈飞、微软和拼多多等。目前该基金美股持仓仅剩 6 家公司，分别为优步、艺电、Lucid Group、Take-Two、Claritev 和 Allurion Technologies。

花旗：砍仓科技股，加码期权布局

根据最新 13F 文件，截至 2025 年三季度末，花旗的持仓总市值约 2243 亿美元，较上一季度的 2040 亿美元增长约 10%。前十大重仓股占投资组合 19.48%，其中英伟达、微软、苹果和亚马逊都经历了不同程度的减持。

三季度，花旗对投资组合进行了积极调整，特别是科技股。该机构新买入 826 只股票，增持 1833 只股票，增持幅度最大的五只标的为 iShares iBoxx 高收益公司债（HYG，看跌期权）、英伟达看跌期权、Invesco QQQ Trust ETF 看跌期权、Applovin Corp 看涨期权以及特斯拉看跌期权，显示其对期权类资产的重点布局。与此同时，花旗清仓 399 只股票，减持 3028 只股票，减持前五大标的为英伟达、Meta、亚马逊、微软和苹果。

软银：AI 股助力持仓大涨，减持重仓股 T-Mobile

日本金融巨头软银三季度财报显示，由于重仓 AI 股表现亮眼，持仓总价值超过 259 亿美元。前十大持仓占比高达 95.94%，包括 T-Mobile US、英伟达、英特尔、Symbotic 和 WEBTOON 等。值得一提的是，软银披露其在 10 月以 58 亿美元卖出所持英伟达全部股份。

三季度，软银新增 4 只个股，增持 2 只个股，前五大增持标的为英特尔、英伟达、Klarna、满帮和 Ambiq Micro。同时，基金减持 4 只个股，清仓 2 只个股，前五大卖出标的为 T-Mobile US、甲骨文、Lemonade、比特币矿商 Cipher Mining 和 Nu Holdings。

ARK：重点加码科技与加密股

13F 最新文件显示，截至 2025 年 9 月 30 日，Cathie Wood 管理的 ARK 基金持有总价值接近 168 亿美元。其中，前十大重仓股占投资组合的 46.1%，分别是特斯拉、Coinbase、Roku、Palantir、Roblox、Robinhood、Shopify、Crispr Therapeutics、Tempus AI、超微半导体和 Circle，但大部分在本季度均经历了不同程度的减持。

在持仓变化上，根据 Whalewisdom 数据显示，ARK 在三季度新增 14 只个股，同时增持 108 只个股，其中增持幅度最大的五只股票是特斯拉、BitMime、Brera Holdings、Bullish 和泰瑞达，涉及多只加密概念股。与此同时，ARK 减持了 74 只个股并清仓 8 只个股，减持前五大标的包括 Coinbase、Roku、Robinhood、Roblox 和 Guardant Health。此外，ARK 还持有价值 2.4 亿美元的 ARKB。

Soros Fund Management：亚马逊成第一重仓股

金融大鳄索罗斯旗下基金 Soros Fund Management 第三季度持仓总市值为 70.2 亿美元，较上一季度下降 13%。前十大重仓股占比 31.1%，包括亚马逊、Smurfit WestRock、Spotify、CenterPoint Energy、谷歌、PG&E、RSP 和 Rivian 等，其中亚马逊晋升为第一重仓股，增持幅度较上季高达 481.4%。

三季度，该基金新增 77 只个股，增持 44 只个股，增持前五大标的为亚马逊、平均加权指数 ETF-Rydex S&P、谷歌、福沃德工业票据和半导体指数 ETF-VanEck 看跌期权，显示其在科技及 ETF 期权上重点布局。同时，基金减持 45 只个股，清仓 95 只个股，前五大卖出标的为第一太阳能看涨期权、iShares 罗素 2000ETF 看跌期权、Invesco 纳指 100ETF 看涨期权、SPDR 标普 500 指数 ETF 看跌期权以及 Liberty Broadband-C。

Thiel Macro LLC：清仓英伟达，投资组合缩至三股

硅谷投资教父 Peter Thiel 旗下基金 Thiel Macro LLC 在 2025 年第三季度进行了大幅减仓。最新 13F 文件显示，截至 9 月 30 日，其投资组合仅剩特斯拉、微软和苹果三只股票，总市值约 7448 万美元，较上季度下降 64.9%。

具体来看，本季度 Thiel Macro LLC 清仓了英伟达，该股在上季度一度占基金组合 40% 的比重。同时，基金还减持了 Vistra Energy，并大幅减持特斯拉（减持比例高达 76%），但特斯拉仍是其最大持仓，占比约 38.8%。值得关注的是，Thiel Macro LLC 本季度选择首次建仓微软和苹果，分别占投资组合约 34.1% 和 27.1%。

此外，Peter Thiel 旗下的风投机构 Founders Fund 在三季度也对 DAT（加密财库公司）投资进行了策略性调整，包括出售了 BitMine 约一半的持股，目前仍持有约 254.7 万股；同时减持了部分 ETHZilla 股票，持股比例降至 5.6%。