市场闪崩、资金在链上寻找出路，一文看清合约 DEX 收益大战

本次最大规模的清算风暴，190 亿美元的杠杆押注在上周五晚间一铺清袋，其中绝大部分交易量却仅仅来自三家中心化交易平台。这暴露了一个持续的隐患：行业还是太过中心化了，权力和风险仍高度集中在少数几个巨头手中。这不仅仅是一场数字的清算，更是一场对加密行业核心原则的严峻拷问。而这也是 DEX 的黄金时刻，在这场混乱的战局中，Hyperliquid 高调宣称自己是全金融之屋（The House of All Finance），这一定位也确实是他们的建设方向。而 Grvt 也公开提出了自己的长期愿景——成为收益最高的交易所，在永续合约 DEX 赛道中占据了一个极具策略性的细分位置，这也是目前尚无其他平台聚焦的方向。

DEX 概览

截至 2025 年 10 月 15 日，以下是几家主要永续合约 DEX 的基础费率及相关收益功能对比：

目前来看，Hyperliquid 拥有最多的永续合约交易对，而 Grvt 的合约数量最少。

不过在 Maker 费（即限价单挂单费用）方面，Grvt 反而压过了竞争对手。它甚至对 Maker 交易量收取负费率——意味着交易者在下限价单时不仅能获得空投奖励，还能赚取 USDT 实际收益。

相比之下，尽管 Grvt 的 Taker 费（市价单）是最高的，但在刷积分（points farming）过程中，这一部分反而更有价值，因为它直接影响到未来的 Grvt 空投奖励。

在账户余额收益（Yield on Balance）方面，Grvt 和 Aster 最为突出：

· Grvt 为用户的 USDT 交易账户提供 10% 的年化收益率（APY），收益以 USDT 支付；

· Aster 则为用户的 USDF 余额提供 3% 年化收益率，收益以 USDF 支付。

在 持仓保证金收益（Yield on Margin）方面，Grvt 和 Aster 同样领先：

· Grvt 无论用户的 USDT 是闲置在账户中还是被用作持仓保证金，都能享受 10% APY；

· Aster 则在用户将 USDF 用作保证金时，额外奖励 3.2% APY，累计达到 6.2% APY。

在 投资金库（Investment Vault）上，除 Aster 和 EdgeX 外，其余平台均允许用户投资交易所内部金库，从而在交易之外赚取潜在回报。而除了 Aster 外，其他平台基本都配有 LP（流动性提供）金库。

如何在这些 DEX 上赚取收益（除交易与空投外）？

从上表可以看出，Grvt 是目前唯一在永续合约 DEX 内提供多重收益路径的平台，不仅限于交易或积分挖矿（points farming）。

虽然 Aster 也以其独特的账户余额与保证金收益机制脱颖而出，但在最常见的投资金库和 LP 金库方面，仍不及竞争对手。

总结

凭借执行限价单可赚取负费率奖励、账户与持仓均提供最高年化收益，Grvt 正在一步步兑现其收益最高交易平台的愿景。随着永续合约 DEX 竞争白热化，未来我们或许将见证更多创新的产品形态与收益结构。去中心化永续合约的未来，正变得愈发值得期待。