本站消息,9 月 9 日,链上数据分析师 Murphy 发文分析「ETF 净流入是否等于真实买盘」,自 BTC 与 ETH 现货 ETF 推出以来,其资金的流入/流出就成为市场最受关注的指标之一。通常流入会被视为机构投资者持续加仓的信号。ETF 的净流入是否能够直接代表真实的买盘需求,在 BTC 与 ETH 这 2 个主流资产上存在不同的交易逻辑。
分析 BTC 的 CME 未平仓合约和 ETF 持仓变化显示,BTC 的价格上涨(黑线上升)与 ETF 的净流入(红线向上)高度相关。相比之下,CME 期货持仓的变化幅度(黄色柱子)远小于 ETF。说明传统资金在 BTC 上的主要配置方式是直接买入现货 ETF 作为投资敞口,而不是通过期货建立杠杆或套利头寸。BTC 上涨更大程度上由现货真实买盘需求驱动,传统资金入场更愿意长期持有。
分析 ETH 的 CME 未平仓合约和 ETF 持仓变化显示,ETH 的价格上涨(黑线上升)同样和 ETF 的流入存在关联性(蓝线向上)。但与 BTC 不同的是,ETH 的期货持仓变化(紫色柱子)同步上升且占比较大,部分时期甚至达到 ETF 流入的一半以上。表明传统资金在 ETH 上更多是现货叠加期货的组合策略,其中包括:
基差套利:买入现货 ETF,同时做空期货,赚取基差收益(方向中性);
方向性交易:但并非类似 BTC 单纯依赖 ETF 现货驱动。
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